09年自考"國際財務(wù)管理"串講資料第十一章

09年自考"國際財務(wù)管理"串講資料第十一章

　　1、國際證券的分類：

　?。?）按證券的發(fā)行主體分為：政府證券、金融證券、公司證券；（2）按證券的到期日分為：短期證券和長期證券；（3）按證券的報酬狀況分為：固定報酬證券、變動報酬證券；（4）按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系分為：所有權(quán)證券、債權(quán)證券。

　　2、政府證券的風(fēng)險較小，金融證券次之，公司證券的風(fēng)險則是企業(yè)的規(guī)模、財務(wù)狀況和其他情況而定。

　　3、短期證券風(fēng)險小，變現(xiàn)能力強(qiáng)，報酬率相對較低。長期證券的報酬率一般較高，但時間長，風(fēng)險大。

　　4、固定報酬的證券：債券、優(yōu)先股。普通股票是最典型的變動報酬證券。固定報酬證券風(fēng)險較小，報酬不高；變動報酬證券風(fēng)險大，報酬較高。

　　5、股票是典型的所有權(quán)證券。所有權(quán)證券風(fēng)險大。

　　6、債權(quán)證券是指證券的持有人是發(fā)行單位的債權(quán)人的證券。

　　7、企業(yè)進(jìn)行國際證券投資的原因：

　　（1）作為先進(jìn)的替代品（2）與籌集長期資金相配合（3）滿足未來的財務(wù)需求（4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；（5）分散投資風(fēng)險。

　　8、證券投資的變現(xiàn)能力強(qiáng)，靈活型大，能有效分散投資風(fēng)險。

　　9、國際債券風(fēng)險低，收入穩(wěn)定，是理想的投資對象。

　　10、國際債券的形式：（1）傳統(tǒng)國際債券；（2）新型國際債券。

　　11、傳統(tǒng)國際債券的類型：

　?。?）固定利率債券；　（2）浮動利率債券：利率參照倫敦銀行同業(yè)拆放利率的基礎(chǔ)加上一個利差；　（3）可轉(zhuǎn)換債券：很受歡迎。

　　12、新型國際債券的分類：

　　（1）零息債券：按票面價值的一定百分比折價出售，還本時按全部票面價值歸還，投資人的報酬就是購買價與償還額之差；

　?。?）雙重貨幣債券：指購買債券時使用的是一種貨幣，而在到期時歸還本金使用的是另一種貨幣的債券。能降低外匯風(fēng)險，提供投資報酬。

　　13、債券的估價：參見公式及例題。

　　14、企業(yè)進(jìn)行國際債券投資的優(yōu)缺點：（多選）

　　優(yōu)點：（1）本金安全性高；（2）收入穩(wěn)定；（3）流動性好。

　　缺點：（1）購買力風(fēng)險大；（2）沒有經(jīng)營管理權(quán)。

　　15、進(jìn)行股票投資的目的：①獲取股利收入及股票買賣差價；②控制企業(yè)。

　　16、股票的估價：參見公式及例題。

　　17、股票投資的優(yōu)缺點：

　　優(yōu)點：（1）報酬高；（2）購買力風(fēng)險低；（3）擁有一定的經(jīng)營和控制權(quán)。缺點：風(fēng)險太大。

　　18、證券投資風(fēng)險按其來源分為：

　?。?）違約風(fēng)險；（2）利率風(fēng)險；（3）購買力風(fēng)險；（4）流動性風(fēng)險；（5）政治風(fēng)險；（6）匯率風(fēng)險。國際證券投資獨有的風(fēng)險。

　　19、銀行利率下降則證券價格上升，銀行利率上升則證券價格下跌；不同期限的證券，利率風(fēng)險不一樣，期限越長，風(fēng)險越大。

　　20、概率是指一個事件可能發(fā)生的機(jī)會。

　　21、概率分布須符合得的兩個要求：（多選）

　　（1）所有的概率即pi都在0和1之間，即0≤pi≤1；

　　（2） 所有結(jié)果的概率之和等于1，即 ∑pi＝1，n為可能出現(xiàn)結(jié)果的個數(shù)。

　　22、期望報酬率：是個種可能的報酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報酬率，是反映集中趨勢的一種量度。例題P301-302　K=∑kipi

　　23、概率分布越集中，實際可能的結(jié)果越接近預(yù)期報酬率，而實際報酬率低于預(yù)期報酬率的可能性越小。因此，概率越集中，股票風(fēng)險越低。

　　24、標(biāo)準(zhǔn)離差：是各種可能的報酬率離期望報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。

　　25、標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險也越小。

　　26、標(biāo)準(zhǔn)離差率：是個相對值，用來比較期望報酬率不同的各項投資的風(fēng)險程度，標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報酬率的比值。

　　27、風(fēng)險報酬、風(fēng)險報酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系：PR = bV

　　PR為風(fēng)險報酬；b為風(fēng)險報酬系數(shù)；V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。

　　投資的總報酬：K＝RF+PR+bV

　　K為投資的報酬率； RF為無風(fēng)險報酬率。

　　28、無風(fēng)險報酬率：是加上通貨膨脹貼水后的貨幣時間價值，西方一般用于投資國庫券或政府債券的報酬率作為無風(fēng)險報酬率。

　　29、風(fēng)險報酬系數(shù)：將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險報酬的一種系數(shù)或倍數(shù)。

　　30、證券組合的風(fēng)險按性質(zhì)分為：可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險。

　　31、可分散風(fēng)險（非系統(tǒng)性風(fēng)險／公司特別風(fēng)險）：指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。可(武漢自考)通過證券持有的多樣化來抵銷。如個別公司工人的罷工、公司在市場競爭中的失敗。（選擇）

　　32、不可分散風(fēng)險（系統(tǒng)性風(fēng)險／市場風(fēng)險）：指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。不能通過證券組合分散掉。如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化、國家稅法的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、世界能源狀況的改變。（選擇）。

　　33、股票市場的β系數(shù)為1.

　　股票的風(fēng)險等于整個股票市場的風(fēng)險，β系數(shù)等于1；

　　股票的風(fēng)險大于整個股票市場的風(fēng)險，β系數(shù)大于1；

　　股票的風(fēng)險小于整個股票市場的風(fēng)險，β系數(shù)小于1.

　　34、進(jìn)行證券投資組合的方法：

　　（1）選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合；（2）把投資報酬呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合。

　　35、證券組合的風(fēng)險報酬是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險而要求的超過時間價值的那部分額外報酬。公式：RP =Βp（km－RF）

　　RP為證券組合的風(fēng)險報酬； Βp為證券組合的Β系數(shù)；

　　km為所有股票的平均報酬率（市場報酬率），即由市場上所有股票組成的證券組合的報酬率；

　　RF為無風(fēng)險報酬率，一般用政府公債的利率來衡量。

　　36、資本資產(chǎn)訂價模型：ki = RF + Βi （ km - RF ）

　　ki為第i種股票或第i種證券組合的必要報酬率；RF為無風(fēng)險報酬率；

　　Βi為第i種股票或第i種證券組合的Β系數(shù)； km為所有股票的平均報酬率。

　　37、證券組合投資所能降低風(fēng)險的程度主要取決于各種不同證券之間的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)越接近1，則分散風(fēng)險的肯恩格性越小，相關(guān)系數(shù)越接近－1，則分散風(fēng)險的可能性越大。（正數(shù)正相關(guān)，負(fù)數(shù)負(fù)相關(guān)）

　　38、各國間證券的相關(guān)性小于同一國證券的相關(guān)性，則可降低風(fēng)險。（判斷）

　　39、充分分散的國際證券投資組合的風(fēng)險只有單一股票投資風(fēng)險的12％。

　　40、10個國家的ΔSHP都是正數(shù)，說明每個國家的投資者都可從國際證券組合投資中得到好處。

　　41、由于匯率風(fēng)險對外國債券投資的影響重大，所有投資者在國際債券投資組合中必須考慮匯率風(fēng)險。

　　42、投資者進(jìn)行國際證券組合投資的兩種方式：

　?。?）投資者自己對外國證券的風(fēng)險與報酬特性進(jìn)行分析研究，選擇最佳的國際證券組合，然后直接投資外國證券；（2）加入國際共同基金。

　　43、共同基金的特點：

　?。?）基金由眾多投資者的資金組成；（2）基金投資于有價證券；

　?。?）為分散投資風(fēng)險，基金必須分散投資于各種證券；?。?）基金由專業(yè)人員管理； （5）投資報酬分配給投資者。

　　44、投資國際共同基金是進(jìn)行國際證券投資唯一可行的方式。

　　45、國家基金有：日本基金、加拿大基金、澳大利亞基金、韓國基金。

　　46、共同基金分為開放型基金和封閉型基金。

　　47、開放型基金：在首次公開發(fā)行股票后，還可再發(fā)行額外股票。

　　封閉型基金：在首次公開發(fā)行股票后便不再發(fā)行新股票。

　　48、國際證券投資組合的障礙：

　?。?）外國證券市場的規(guī)模和深度是有限的；（2）外匯風(fēng)險?。?）信息和交易成本（4）外匯管制措施；（5）法律限制；（6）雙重征稅。